广发期货 刘珂（Z0016336）

今日盘中，广发格局近远月合约陆续封涨停，期货其中2209合约涨9.03%，异动2301合约涨6.03%。点评

今日盘面大涨，郑棉涨停主力期价重回万五关口，今年主要来自以下方面：

（1）前期期货价格下跌过快幅度过大，首封基差快速走扩，下跌有修复基差需求。未变

（2）产业实际基本面并未恶化至此，广发格局当前下游局部订单增加，期货棉纱C32S及以下中低支纱线出货相对较好，异动棉纱跌幅不及棉花，点评纺企即期利润较好。郑棉涨停

（3）种植天气干扰加大。今年7月份以来全美旱情区域持续扩大，得州棉区重旱面积再度增加，美棉弃收率呈现直线增长，印度方面，随着7月上旬以来南部特伦甘纳邦、中部马邦等迎来数日连续降雨，棉花种植进度受到比较大的影响（如特伦甘纳邦的棉花种植面积尚未达到预期目标700万英亩的50%），2022年印度植棉面积或无法达到CAI预测的目标。

综合来看，棉花今日大涨更多是前期暴跌下的情绪以及技术性修复，虽然下游即期利润较好，不过因库存贬值及棉纱好转并不普遍，纺企备货以少量干需为主，织厂行情继续偏弱，库存坯布难以消化，下游承接能力不足。6月下旬以来，终端棉花消费需求恢复、回暖趋势并不明显，在美国、欧盟对新疆棉禁令升级的大背景下，业内对棉花消费跌幅加深的担忧升温。长期来看，棉花弱势格局难以改变。